Эксперты коммуникационного агентства «Сего_Дня» эксклюзивно дали комментарии по актуальным вопросам стратегий привлечения капитала и защиты активов в условиях меняющегося финансового ландшафта. Ответили на вопросы о состоянии фондового рынка, перспектив рынка ЦФА, что можно называть сделками Pre-IPO и каковы механизмы минимизации партнерских рисков.
Макроэкономика и потенциал IPO
Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК “Финам” отметил неожиданное для рынка снижение ключевой ставки до 15,5% в феврале 2026 года, что указывает на более быстрое охлаждение экономики, чем ожидалось ранее. По его словам, российский фондовый рынок сегодня в значительной степени формируется розничными инвесторами: их доля в торгах акциями превышает 70%, а по итогам 2025 года физические лица вложили в биржевые активы около 2,5 трлн рублей.
При этом, несмотря на сохраняющиеся бюджетные риски и рост дефицита, который по ряду оценок может приблизиться к 8–10 трлн рублей, рынок сохраняет потенциал для расширения. Эксперт считает, что в среднесрочной перспективе на биржу могут выйти несколько десятков новых эмитентов, многие из которых ожидают снижения ключевой ставки до 12–14%, чтобы провести IPO в более благоприятных условиях. Практика последних лет показывает, что качественные компании даже в условиях высокой ставки способны сохранять интерес инвесторов и привлекать капитал через публичный рынок.
Безопасность и юридическая гигиена инвестора
Адвокат и партнер ProLegals Елена Кравцова представила детальный разбор рисков при инвестировании. На примерах краха Академии АУФИ и группы “КьюБиЭф” Елена продемонстрировала, как отсутствие реальных активов и блокировка личных кабинетов могут лишить инвесторов вложений на десятки миллиардов рублей. Елена Кравцова дала критическую рекомендацию: регулярно сохранять отчеты по операциям отдельно от ИТ-платформ брокера, так как в случае проблем только 7–8% инвесторов могут доказать свои требования, а также призвала проверять контрагентов через иностранные реестры, доступные на сайте ФНС.
Сделки pre-IPO: ожидания и реальность
Артем Бадриев, Управляющий партнер Nova Partners, рассказал о том, что сегодня на рынке можно называть сделками pre-IPO для компаний малой капитализации: выручка от ₽500-800 млн, инвестиционный запрос от ₽200 млн, потенциал роста компании на горизонте 2-3 лет до показателей EBITDA от ₽1 млрд и выручки от ₽4-5 млрд. Эксперт отметил, что это усредненные показатели, в первую очередь, для компаний из IT-сектора. Их не стоит брать за аксиому, потому что, конечно, все будет зависеть от конкретной компании, направления деятельности, рынка, на котором она работает, и других вводных.
Ожидания по количеству сделок pre-IPO в 2025 не оправдались. Основной причиной стала высокая ключевая ставка. Однако Артем Бадриев выделил и положительные драйверы, такие как: рост требований к такого рода сделкам (наличие и качество отчетности, внедрение корпоративного управления, применение механизмов защиты инвесторов и др.), что влечет за собой повышение их качества, а также развитие интереса со стороны институциональных инвесторов (фонды, family offices).
Эксперт отметил потенциал дальнейшего развития рынка и таких сделок, в том числе, благодаря возможностям, которые открываются у компаний, спроса на такие сделки со стороны, в том числе, институциональных инвесторов, и последовательного снижения ключевой ставки.
Цифровые активы и отраслевая специфика
Дмитрий Кириллов, партнер Lidings, подвел итоги развития рынка цифровых финансовых активов (ЦФА). К началу 2026 года объем размещений приблизился к 1 триллиону рублей, а количество выпусков достигло 1700. Лидером сегмента стал Альфа-Банк, причем и как оператор выпуска, и как эмитент собственных ЦФА.
Особое внимание эксперт уделил фармацевтической отрасли, где в рамках программы “Фарма-2030” планируется добиться объёма рынка локализованных лекарственных средств свыше 1 трлн. рублей. ЦФА уже активно используют для привлечения оборотного капитала такие игроки фармрынка, как “Медскан”, «Аклен» и “Фармперспектива”.
При покупке биотех-стартапов эксперт рекомендовал проводить глубокий аудит интеллектуальной собственности и обращать внимание на мотивацию основателей бизнеса.
Управление партнерскими рисками
Управление партнерскими рисками через бизнес-сессии по согласованию интересов партнеров/соинвесторов. Бизнес-медиатор Наталья Вишнякова акцентировала внимание на ценности медиативного подхода при выстраивании договоренностей, когда партнеры в безопасном пространстве без факторов напряженности обсуждают, фиксируют алгоритмы реагирования даже на самые табуированные риски (смерти, выхода партнера, блокировок решений, нарушения ключевых договоренностей и др.).
Екатерина Беспалова, Управляющий партнер коллегии адвокатов M-Partners, адвокат по уголовным делам, член Ассоциации юристов России осветила тему “Уголовные риски при привлечении инвестиций” и выявила 7 основных ошибок: легкомысленный подбор инвестора, неверное или вызывающее двусмысленное трактование оформление привлеченных средств, неясность роли инвестора, нецелевое расходование средств, недисциплинированный возврат инвестиций, непрозрачность расчетов. Эксперт рекомендовала документировать все договоренности, четко определять роли и ожидания, обеспечивать прозрачность расчетов.
Однако, несмотря на макроэкономическое давление, российский бизнес активно осваивает новые инструменты финансирования, смещая фокус на цифровизацию активов и качественную проработку юридической безопасности.